시사1 김기봉 기자 | 미국 연방준비제도(Fed)가 이번에도 기준금리를 움직이지 않았다. 숫자만 보면 평범한 동결 결정이지만, 이번 결정의 핵심은 금리가 아니라 ‘전쟁’이었다.

연준은 기준금리 발표문에 처음으로 중동 전쟁의 경제적 영향을 명시했다. 통화정책 문서에 지정학적 충돌이 직접 등장했다는 사실 자체가 지금의 경제 환경을 상징한다. 물가와 고용이라는 전통적 변수만으로는 정책 방향을 설명하기 어려운 시대가 됐다는 의미다.

연준이 직면한 딜레마는 분명하다. 인플레이션은 여전히 목표 수준을 웃돌고 있지만, 전쟁으로 촉발된 유가 상승은 금리 정책으로 해결할 수 있는 문제가 아니다. 금리를 올리면 경기 부담이 커지고, 내리자니 물가 자극 위험이 남는다. 결국 연준은 ‘기다림’을 선택했다.

점도표에서도 변화가 읽힌다. 금리 인상 전망은 사실상 사라졌고, 내부 논쟁의 축은 이제 ‘언제 내릴 것인가’로 이동했다. 다만 그 시점을 누구도 확신하지 못한다는 점이 시장을 더 불안하게 만든다.

정치 변수 역시 커지고 있다. 제롬 파월 의장 임기 종료 이후 금리 인하 압박이 커질 가능성이 거론되는 상황에서, 통화정책의 독립성이 시험대에 오를 수 있다는 관측도 나온다. 경제가 아니라 정치가 금리 방향을 흔드는 순간 시장 신뢰는 빠르게 약해질 수 있다.

이번 동결은 안정의 신호라기보다 방향을 잃지 않기 위한 ‘정지 버튼’에 가깝다. 문제는 불확실성이 사라질 때까지 이 정지가 얼마나 길어질지 아무도 모른다는 점이다.

지금 시장이 궁금해하는 것은 다음 금리 인하 시점이 아니다. 전쟁과 정치, 그리고 물가가 동시에 흔드는 세계 경제가 과연 예측 가능한 궤도로 돌아올 수 있느냐다.